投资黄金的美国散户是怎么挣钱的？

对于黄金的前景和“钱景”，有两方拿出了不同的态度和行动。这场激辩的一方是美国散户，另一方是全球央行。

对黄金前景存疑，开始高位套现的是美国的金币和金条的投资者。可不能小看美国散户的能量，2021年那场声势浩大的“散户革命”以经典的逼空大战，让华尔街金融机构退避三舍。散户们也是懂得贵金属的，但是他们将白银价格推到了2013年以来的高点。而且近年来一直在买入金币和金条。美国投资者在2020年到2024年的5年中，累计买入了大约490吨黄金的金币和金条，是本世纪以来买入量最多的5年。

不过现在散户们感受到不同的风向，开始调整行动。今年第一季度虽然金价屡创新高，但美国投资者购买的金币和金条数量已经降至15.7吨，大幅低于5年来的季度平均水平。购买减缓的势头延续到第二季度，美国造币厂的鹰洋金币销售量在5月份同比下跌了70％以上。有些曾经抢购金条和金币的美国散户正在逐步抛售这些资产，高位套现。

随着交易情绪的变化，一些贵金属交易商也在调整市场策略，将金币和金条出售时相对于伦敦金基准价的溢价下调以刺激销售。比如，有贵金属交易商目前向购买一盎司美国鹰洋金币的买家收取比现货黄金价格高出20美元的费用，而4年前溢价为175美元。在回购方面，当投资者卖出黄金时，交易商也收取每枚盎司鹰洋20美元的费用。

美国散户投资者整理库存的同时，作为大买家的央行行长们还在坚定为黄金站台，认为当下黄金是比美元更靠谱的储备资产。官方货币和金融机构论坛（OMFIF）今年进行的一项新调查发现，70％的央行表示，美国的政治不稳定正在抑制美元持有量，去年有37％的央行持这一观点。作为替代选项，三分之一的央行计划在未来两年内增加黄金配置，40％的央行计划在未来10年内这样做。

有些央行的行动更加直接。新兴市场国家的央行在买入黄金增加储备，西欧一些央行则忙着把存在美国的黄金运回来。近来，德国和意大利的政界人士要求美国归还存在纽约联储金库中价值约2450亿美元的金条。此前，在2013年至2017年，德国将300吨黄金从纽约联邦储备银行运回法兰克福。这是自1971年布雷顿森林体系结束以来，主权国家最大的实物黄金转移之一。按照国际货币基金组织的预测，到2035年，美元在全球储备中的份额从58％下降到50％，填补这些份额的是欧元，是人民币，也会是黄金。

散户和央行对黄金的激辩其实并无对错之分，不同判断来自对持有资产时间成本的敏感度有差异。对散户来说，时间成本和生命周期相关，需要及时锁定收益。而央行这类机构的眼光要放得长远得多，几十年只是一个注脚——只有时间才能给出这场激辩的评判标准。